春节后大类资产走势分析:大宗商品预期分化,农产品有望成为领涨者

2017-02-06 14:58:00



                                                在2016年遭遇诸多“黑天鹅”事件后,2017年的全球市场在许多始料未及甚至不可能的事件
                                                成为现实中开始,随着春节长假的过去,大类资产会走出怎样的走势?其中,这几类市场走势变动值得关注。

走类趋势

                                                美股或回调

                                                2016年,美国股市以近10%的涨幅结束交易,板块轮动让不同类型股票的走势严重分化,

                                                标普500指数则经历了持续数月的波动行情,直至美国大选尘埃落定才在年底短时间内飙升近10%。

                                                尽管美股各大股指在过去几个月中节节攀升,但是基本面因素却不容乐观。2016年第四季度美国上市

                                                企业财报表现相比去年同期水平普遍下滑。同时,由于许多投资者加杠杆做多,美国股市的小幅回调可能

                                                引发连锁平仓反应,放大股指下跌幅度。从宏观经济面来看,消费者信贷的资金成本也逐步上升,不计通胀效应后

                                                美国平均工资停滞不前,因此消费疲软可能拖累美国企业的净利润增速。此外,特朗普上台后美国政策风险将持续发酵。


                                                分析师预计,今年美国股市可能出现跌幅高达5%至15%的回调,很有可能在第一季度出现,

                                                这正是2016年第四季度财报密集出炉的时期。如果美联储在今年三月的公开市场货币会议后决定加息,

                                                美股回调的幅度可能会更大。


                                                大宗商品预期分化 农产品有望成为领涨


                                                大宗商品无疑是去年最大的市场赢家,其间虽有一波三折,但由黑色系引爆的行情仍持续了一年。

                                                今年大宗商品牛市能否持续?市场预期开始分化,从年初涨跌互现的开局也能看出端倪。高盛、汇丰、

                                                巴克莱等国际投行纷纷表示看好大宗商品走势。花旗银行则认为,大宗商品将持续反弹,但幅度会减弱。

                                                中科院则预期2017年全球大宗商品价格将震荡反弹。


                                                还有市场人士认为,2017年将会是商品大年,但需要区分国际定价商品与国内定价商品。

                                                在全球经济反弹背景下,前者价格将可能持续上扬,涨势覆盖一整年,这其中以石油、黄金、有色金属等

                                                为代表;对于国内定价商品,炒作机会也会十分丰富,但更大可能性是以大幅震荡的形势体现出来。支持

                                                价格上扬的因素(如限产量、库存低、环保、运输)与压制价格上扬的因素(如产能仍旧庞大、加库存运动可能提前夭折、

                                                进口量增加)博弈激烈,提供放大的波动性。2016年双十一期间期市的大幅震荡,已经预示了这样的场景。


                                                投资者需要注意的是,在2016年表现相对不温不火的农产品期货、现货有望在供求因素、

                                                天气因素和成本因素共同推动下成为今年大宗商品市场的领涨者。


                                                黄金短期震荡


                                                黄金价格自2016年12月中旬的最低点已上涨5%-10%。最近一段时间,

                                                国际金价对美国新政府的每一句话都会有所反应,金价将波动。市场参与者感觉到隐藏的不确定性,

                                                因为对特朗普的政策知之甚少,黄金作为避险资产将从中获益。最终黄金走势可能还是取决于未来美联储

                                                的货币政策。黄金还有上升空间,不过随着市场继续消化美联储加息预期后或会慢慢消失。


                                                全球债市恐慌情绪持续


                                                2016年11月以来全球债券市场调整,导致债券收益率大幅上行。目前,债市情绪仍相对谨慎。

                                                CFTC(美国商品期货委员会)公布的持仓数据显示,对冲基金和其他大型投机者正在增持10年期

                                                美国国债空头头寸。随着美国10年国债收益率突破2.5%,未来抛售或继续加剧;另一方面,

                                                全球利率债市场体量也在缩水。2017年全球利率将倾向于重新调整,以反映“通货再膨胀”的形势,

                                                这将推高债券收益率,令长期债券持有者感到尤为痛楚,投资者要为此做好准备。就国内债市而言,

                                                今年债券市场将呈现震荡状态,把握好国内外经济与政策动向,债券市场仍有机会。




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